豆油与豆粕回归仍需时日 买粕抛油后继有力

CBOT油粕比与世界油脂生物柴供应增幅存在正相关性，这很好的解释了为什么在过去的一年半中，外盘油粕比持续走低。2012年从45%跌至34%、2013年从42%跌至32%，最主要原因就是生物柴油的炒作概念在弱化，究其根本因素，则是欧盟因为欧债危机、整体生柴消费的动力失去，导致生产国如南美、东南亚减少生产。2012年世界油脂用于生柴加工的增量仅为14万吨，而这一数字在2011年是300万吨，而当前2013年这一增幅数字预计与2012年持平、在15万吨左右。

　　今年CBOT12月油粕比从42%~43%一路下跌至32%~34%，达到了2012年创下的近期低位，而当年大豆创下高于17美元的历史高点，今年美豆的阶段性高点只是14美元，说明今年油脂行情较去年更弱，同时也意味着油粕比的价值型投资机会已经显现，若再结合10~11月美豆或出现收割低点，油粕比仍有继续下探机会。

　　近5年油粕比的季节性趋势为：4~5月跌至9月，10月至年末上涨。但是今年市场结构有所不同，就是豆粕现货供应短缺导致价格的强劲，再者就是油脂的消费的低迷仍不见起色。